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化工行业研究周报(6月第2期):化工品价格稳中有跌 价差涨跌相当
http://www.chemequ.cn 2018-06-13 13:39:23 广发证券

  未来一段时间,基础化工行业的发展态势为:(1)多数周期类化工品相继开启景气复苏进程,在供给相对刚性的情况下,景气持续性将较长;(2)油价整体温和上涨,预计WTI油价中枢上移至60~70美元/桶;(3)大部分化工品价格伴随原油价格波动,精细化学品价格相对稳定;供给端格局较好的化工品具有独立行情;(4)环保高压会加速行业产能出清和投资机会的到来,关注环保趋严背景下产能可能永久性退出的化工子行业;(5)周期类化工品下游需求韧性,电子化学品、锂电材料等新兴细分领域符合产业升级趋势,下游需求空间较大,增速较快。给予基础化工行业“买入”评级。? 
    重点关注子行业 
    子行业方面,可重点关注:(1)聚酯产业链;(2)两碱;(3)低估值细分龙头;(4)电子化学品。? 
    化工品:原油、煤炭、橡胶价格平稳,棉花价格下跌;化工品价格稳中有跌,价差涨跌相当 
    (一)原油、煤炭、橡胶价格平稳,棉花价格下跌 
    (二)化工品价格稳中有跌 
    在我们跟踪的231个产品中,本周与上周比:57种产品价格上涨,103种产品价格平稳,71种产品价格下跌,三类产品个数分别占到总产品个数的25%、45%和30%。价格涨幅较大的产品包括:PS(通用)(8.1%)、甘氨酸(6.9%)、环氧丙烷(6.4%)、三聚氰胺(6.1%)、萤石(5.7%)、辛醇(5.3%)。国际磷矿石(5.1%)价格跌幅较大的产品包括:液氨(-8.9%)、工业萘(-6.7%)、国产维生素K3(-6.6%)、R32(-6.4%)、国产维生素B6(-5.8%)、苯胺(-5.8%)、浓硝酸(上海)(-5.7%)。 
    (三)化工品盈利涨跌相当 
    在我们跟踪的43个产品价差中,与上周相比:18种产品价差扩大,10种产品价差平稳,15种产品价差缩小,三类产品个数占比分别为42%、23%和35%。价差扩大幅度较大的产品为:三聚磷酸钠(47.0%)、电石法PVC(26.7%)、环氧丙烷(26.2%)、乙烯法PVC(22.0%)、PTA(7.0%)。价差缩小幅度较大的产品为:甲醇(-5.5%)、二甲醚(-5.2%)。? 
    数据跟踪 
    行业走势:跑赢大盘。行业估值:低于历史均值。? 
    风险提示1、宏观层面:若宏观经济下行风险,则相关化工品的需求亦有萎缩的风险;若国际经济政治环境发生较大变化,原油价格剧烈波动。2、行业层面:大宗原材料价格剧烈波动;行业政策波动风险。3、公司层面:公司盈利不及预期;重大安全、环保事故;新项目进展不及预期。

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